“双减”正式落地,教育培训行业进入整顿转型期? - 创投圈 创投圈

“双减”正式落地,教育培训行业进入整顿转型期?

栏目:创投快讯 点击: 108 次

7 月24 日,义务教育“双减”文件正式出炉,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称“意见”)。针对学生过重作业负担和校外培训负担、家庭教育支出和家长相应精力负担1 年内有效减负、3 年内城校显著的整改目标。针对义务教育阶段校外培训机构的监管政策,主要影响包括限制培训机构数量、限制培训时间、价格监管、禁止资本化运作、学科类培训机构需登记为非营利性等,本次政策力度之大远超出市场预期,此前市场主要关注点为禁止假期补课及义务教育阶段学课培训。从行业前景来看,义务教育学科培训业务空间大大缩水,机构转型迫在眉睫。而意见中提到学科类培训机构均需登记为非营利性,及学科类培训机构一律不得上市融资,严禁资本化运作的规定,令现有已上市的涉及义务教育学科类培训公司前景不明朗,未来或有退市风险或者剥离相关业务的风险。此外,除义务教育阶段的学科类校外培训,意见还规定各地在做好义务教育阶段学生“双减”工作的同时,还要统筹做好面向3 至6 岁学龄前儿童和普通高中学生的校外培训治理工作,不得开展面向学龄前儿童的线上培训,严禁以学前班、幼小衔接班、思维训练班等名义面向学龄前儿童开展线下学科类(含外语)培训。

对此,新东方最新公告称,公司现在正考虑采取适当的合规措施,预期该等措施将对与中国义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重大不利影响。公司将就致力遵守“双减” 意见及任何相关规则及法规积极寻求政府的指导及配合政府的行动。

随后,高盛将新东方美股评级下调至中性,目标价3.60美元;将新东方港股评级下调至中性,目标价28港元,将好未来评级下调至中性,目标价5.60美元。

除了新东方之外,多家A股公司也就“双减”政策的影响做出回应:

中公教育:对公司主营业务不存在重大影响

中公教育在深交所公告称,教育行业双减政策对公司主营业务不存在重大影响,公司主营业务为面向成年人的非学历职业就业培训服务。

科德教育:K12课外培训业务占比小 “双减政策”对公司业绩影响较小

科德教育回应“双减政策”影响,公司目前主要为非义务阶段的学生提供职业学历教育及复读业务。随着今年陆续完成的并购学校项目,职业教育未来将成为公司的主要业务。2020年度,公司K12课外培训实现净利润300.37万元,占净利润比例为1.84%,对公司整体经营业绩影响较小。公司将配合双减政策的落地,进一步合规经营,把这部分业务的影响减至最低。

豆神教育:“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响

豆神教育回应“双减政策”影响,考虑到公司现有大语文学习服务业务收入占公司营业收入比例逐年增高,“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。

华媒控股:“双减”政策不会对经营情况产生重大影响

华媒控股回应“双减政策”影响,公司及子公司未经营学科类培训业务,“双减”意见不会对公司的经营情况和财务状况产生重大影响。

学大教育:K12教育培训业务预计受影响

学大教育回应“双减政策”影响,公司主营的K12(包括义务教育阶段以及普通高中阶段)教育培训业务预计将受到影响,其中义务教育阶段的学科培训业务预计受到影响可能较大。公司教育培训业务营业收入占比近99%,其中,高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%,义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%。

勤上股份:龙文教育面临重大政策风险

勤上股份回应“双减政策”影响,龙文教育面临重大政策风险,龙文教育将严格遵守政策相关要求,依法合规开展业务。龙文教育是当前公司的主营业务收入和利润来源之一,作为现有学科类培训机构,“非营利性机构”的定位和可能的限价措施都将对龙文教育的盈利能力产生重大不利影响。截至2021年6月30日,因并购龙文教育形成的商誉余额4.43亿元,受此影响未来存在部分或全额减值的可能性。

投资建议

未来各地将续出台执行“双减”意见的行业规管细则,学科类校外培训机构业务空间大大受限,严禁资本化运作的规定不排除有退市风险,我们建议规避相关板块。