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京东物流正式登陆港交所,市值超2800亿港元

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5月28日早间,京东物流正式登陆港交所主板,股份代号为2618。上市首日开盘价46.05港元每股,较发行价40.36港元上涨14.1%。以此计算,目前京东物流市值达到2 805.2亿港元。

京东物流正式上市,成为京东集团旗下第三家上市子公司,以2 805.2亿港元的市值,已超过中通(2 104.04亿港元),远高于市值在500亿元以下的韵达、圆通、申通和百世几家快递公司,仅次于顺丰(3 172.19亿亿元),坐实了行业“第二交椅”。

此次赴港上市,京东物流募集资金净额约为241.13亿港元。未来三年内,京东物流募资的55%将主要用于继续升级和扩展六大物流网络,包括投资仓储网络、综合运输网络、冷链网络、大件网络等;20%用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的技术;15%用于扩展一体化供应链解决方案的广度与深度;其余10%用于营运资金。

此前,2月16日,京东物流在港交所提交招股书,正式启动 IPO,成为京东集团旗下进行 IPO 的第三家子公司。5月2日,京东物流通过港交所聆讯。

招股书显示,2018年至2020年,京东物流营收分别为人民币379亿、498亿和734亿,其中2020年收入同比增长47.2%,相比2019年增速继续扩大。截至2020年底,京东物流共有员工超过25万,其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万。持股方面,此前资料显示京东集团间接持有京东物流79.12%的股份。

随着京东物流的上市,京东集团迎来旗下第三家上市子公司。此前,京东健康、达达已先后独立上市。

京东物流按照是否使用仓储或存货管理相关服务(即仓配服务),把客户划分为两类:一体化供应链客户和其他客户。其中一体化供应链客户主要来自京东自营和京东第三方平台。

一体化供应链收入是京东物流营收的主要构成。2020年,京东物流一体化供应链收入占总收入的比重达到75.8%。同时,从客户来源看,来自京东集团相关的服务收入占比为53.9%,来自外部其他方的收入占比为46.1%。

目前来看,京东物流的业务依旧依赖京东集团。其服务的前三大垂直领域为快速消费品、家电及家具、3C,正是京东商城的优势领域。京东物流在招股书中指出,此前的收入很大一部分与京东集团有关,在可预见的未来,这种状况会继续,收入的很大一部分会继续与京东集团有关。

不过,京东物流来自外部的客户收入占比不断提升,已从2018年的29.9%、2019年的38.4%增长至2020年的46.6%。

在狼烟四起的快递江湖,顺丰和京东物流是常被拿来对比的两只“头羊”。

据国家邮政局发布的最新数据,在快递企业公众满意度方面,得分在80分及以上快递企业有顺丰速运、京东物流。一直以来,两家企业的服务质量和速度为人称道。

不过,两者差别也较为明显。京东物流的主要营收来自一体化供应链收入,其中包括揽收、中转、运输、配送、售后、仓储及其他增值服务(如上门安装和售后服务)等全流程服务,京东物流会参与到客户生产与流通的整个环节。顺丰的服务核心则是将快递配送到C端用户手中,并不深度参与供应链流程。

从模式来看,京东物流走的路更重一些,支出和投入也需要持续输出。以职工成本为例,2020年京东物流的职工成本为170.71亿元,占营业收入的45.10%,而顺丰的职工成本为130.47亿元,占营业收入的11.09%。此外,顺丰的办公及租赁费用为74.65亿元,占同期营业收入的4.85%;而京东物流的租金成本为65.90亿元,占同期营业收入的8.98%。

相比较老大哥顺丰,京东物流还将大幅扩张阶段,参与营运的员工数量由截至去年3月底的约17万人,大幅增至截至今年3月底的约26万人。此外,集团亦增加了仓库面积、综合运输线路数量及其他物流基础设施。招股书指出,预计今年首季毛利率将远低于2020年同期。

京东物流在从支出和投入上要远大于顺丰,其利润空间、盈利能力也弱于顺丰。不过,京东物流目前已实现非美国通用会计准则下调整后扭亏为盈。

从财务数据来看,相比较顺丰,京东物流收入体量较小,但是其增速很快,高于顺丰。基于前期的铺设和投入,未来京东物流的增长潜力则相对可观。从市值来看,目前国内快递市值最高的是顺丰。二者虽然目前差距较大,但未来上市之后,京东物流是否能赶超老大哥顺丰,也是一个未知数。

在行业老大老二的竞争之外。近年来,快递市场风起云涌,新的竞争态势正在袭来。



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