三大指数午后集体冲高,截至收盘,沪指涨0.89%,深成指涨1.23%,创业板指涨0.35%,沪深两市全天成交额12213亿元。酒店及餐饮、景点及旅游、汽车芯片、汽车整车、机场航运等板块涨幅居前,猪肉、培育钻石等板块飘绿。两市超3600只个股上涨,北向资金全天净买入46.48亿元。

图注:今日内盘主要指数收盘表现

1、从盘面上来看:海外美股走低影响,今日沪深两市双双低开,开盘后震荡回落,不过随后便迎来探底回升,并在多板块的拉升带领下强势上行,盘中收复3400点整数关口。尾盘,金融股发力,指数再次放量拉升,不断刷新日内新高,盘面上,电子板块大涨领衔,社会服务、交通运输、机械设备以及煤炭等涨幅居前,而房地产、农林牧渔以及美容护理小幅调整,其他板块均有不同程度的上涨。

市场的强势,从技术面就体现得淋漓尽致。无论是上周五指数全部跳空上行以及站上半年线,还是今日指数一度回撤但并未回补昨日跳空上行缺口看,这都是强势表现,也充分体现出多头以及做多力量短期的坚韧。而在站上3400点之后,有关全面性牛市的言论再次出现,那么当前是否真的进入全面性牛市了呢?

2、从经济周期角度看:我们当前还处于经济的复苏初期,尽管目前经济回升边际改善,也尽管稳增长的政策不断落地和推进,但复苏过程是缓慢的反复的。6月的数据有待验证,大概率是向好的,但这存在一个反复的过程。更何况此轮市场的复苏,是在真正的衰退之后的底部复苏,不像2020年当时是经济相对高位的复苏那么简单。所以,这里的复苏可能仍有反复,不会是一帆风顺的;此外,从政策刺激角度,虽然我们经济提振的力度很大,但当前也并非完全的全面性的刺激,提振的效果确实有待进一步的验证。

此外,我们说如果市场有全面性的牛市,企业盈利也是重要的支撑和提振因素,但是当前看,由于疫情的影响,二季度上市公司业绩还存在下修的可能,虽然二季度可能是全年的低点,但至少当前时刻,盈利还没有反转以及大增的迹象,那么就存在对市场上行空间的抑制。

实际上,这也即是我们一般所谓的“戴维斯双击”,而当前看,显然还不能满足,还不能称之为绝对的全面性牛市。更多的,只能说当前还是一个修复性的牛市,还是对此前悲观预期修复的行情的延伸。

3、从近期市场走势看:在连续反弹新高之际,市场成交量并没有出现明显的释放,在这种连续拉升的趋势下,反而要留意阶段见顶的可能。因此,我们说在流动性宽松以及经济复苏预期向好的当前,市场整体向好趋势依旧,中期战略性配置仍是主基调。不过持续的反弹之后,市场呈现出快速放量的拉升,并且伴随多个缺口的出现,尽管仍有继续上冲的空间,但还是需要适当保持谨慎,谨防指数高位的大幅波动以及阶段性的回撤。

我们说“行情往往在悲观中产生,在疯狂中灭亡”,4月悲观依旧当中,月底行情逐步启动,并上行至今。而当前,阶段上行之后,市场估值还处于历史相对低位,此时机构并未一致性大幅看多,也没有在风格上一致,这就让市场有了更多的发挥和想象的空间,行情就还有继续纵深的可能。而如果这个位置,机构一致性看多以及一致性青睐于某个风格,市场很有可能会背道而驰。

4、策略上:回到当前市场,在流动性宽裕以及经济复苏预期改善之下,中期向好的趋势没有发生本质改变。指数连续跳空上行,多头力量不断以及赚钱效应提振下,指数仍有继续上行的动力。对于投资者来说,整体可顺势而为。

但需要留意的是,市场的上行没有一蹴而就的,连续上行后的跳空上行,也往往是阶段见顶的标志,而在此期间,市场高位震荡以及回撤都有可能。所以,顺势而为的同时,还是建议投资者做好一定的调仓换股。

整体考虑逢高减持,同时对于连续上涨却没有业绩支撑的成长股进行减持,而对于低位以及估值较低的大盘股逢低做适当配置。

5、对于近期市场行情走势,后市机构观点:

在券商看来,2022年下半年A股有望实现拾级而上行情。

A、中信证券表示,随着积极有利因素逐渐增多,中国经济下半年将会急起直追,预计二季度是年内经济低点,下半年经济将拾级而上,三、四季度单季经济增速水平将重回强势,全年仍有望实现一个在全球范围看相对合理较高的增速水平。在市场方面,中信证券预计,政策合力支撑经济快速修复,外部风险压力缓解,A股慢牛重现,年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段,当前市场正处于第二阶段。

B、在中金公司看来,中国股市当前估值处于历史区间偏低水平,具备中线价值,但下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战。下半年市场上行空间需更多积极催化剂支持,中期不宜过度悲观。流动性方面,利率水平可能稳中趋降,股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。对投资者而言,行业配置上应以“稳”为主,先守后攻。

C、中信建投证券称,短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后,依然面临一系列基本面挑战,投资者需要保持耐心,等待逢低布局,预计在新一轮政策加码后,市场在三季度有望再次上攻,且成长风格将领先。

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